原创 张燕北    中国基金报    5月17日

创业板注册制渐行渐进，公募基金加紧筹备新制度下的创业板股票打新。为应对各种市场行情，基金公司将采用多种底仓策略，打通多样收益来源。同时，多家基金公司面向机构客户举办路演活动，机构资金对创业板注册制打新呈现高度热情。

   公募将采用多种底仓策略

 记者从多家基金公司了解到，他们对注册制下创业板打新非常期待，将依托现有产品积极参与。投资策略方面，主要会采用“固收+创业板打新”、“股票+创业板打新”等模式。

 融通基金投资经理张文玺介绍，公司的一些产品之前参与了科创板打新，这次也同样会积极参与创业板注册制下的打新。“创业板注册制是存量改革，不涉及基金合同中投资范围的变化，所以可以用现有产品直接参与。”

 鹏扬景欣基金经理赵世宏表示，公司旗下部分产品一直在积极参与新股申购，后续会主要以现有产品参与创业板新股申购。如果有进一步的市场需求，也不排除新设产品。

 谈及打新策略及打新基金的类型，张文玺表示，考虑到客户对股票底仓波动风险的承受能力，未来参与打新的基金类型主要以混合型和股票型为主，规模从3亿到12亿的基金可能都会有。

 国联安安泰灵活配置基金经理林渌表示，公司或将采用两种打新策略，其一是“固收+”策略，即维持最低的底仓要求，个股以高ROE、低估值的蓝筹白马股为主，加上大部分的固收仓位，以获得稳定的打新收益；其二是“主动+”策略，即在打新的基础上，发挥基金经理的主动选股能力。

 “我们主要会考虑指数复制、指数增强以及主动管理等三类底仓策略。其中，主动管理策略会更偏向于稳健低波动类的标的。”国投瑞银基金相关人士透露。

 东方基金表示，公司将依托投研平台对行业、企业扎实深入的研究，在企业估值和定价方面结合行业估值水平和过往同类企业的情况，对创业板股票给予合理报价。

 对此，一位基金评价人员称，除“固收+”的打新模式外，“股票+”模式也成为很多基金公司的选择。原因在于，目前债市陷入深幅调整，未来走势尚不明朗。同时，部分情绪指标显示股市的风险偏好正在逐渐升温，当中存在较为明确的结构性机会。

   首选混合偏债和灵活配置型基金

 具体到打新基金规模和类型的选择，东方基金表示参与打新的基金主要是权益混合基金，以灵活配置型基金为主。规模方面，需要基于不同产品的不同策略，并结合市场规则的变化进行最优测算；其它将打新作为收益增厚的产品，在满足相关打新要求的基础上，规模不受影响。

 华南一家大型公募科创主题基金经理表示，基金规模在3到6亿的混合偏债型基金打新收益率相对最高。“债券基金规模一般太大，打新部分的收益率会被规模摊薄。而规模过小的基金，底仓波动又会影响打新增强收益的效果。基金的股票资产占比不能过高，才能更好地锁定打新收益，混合偏债或灵活配置型基金更符合这些标准。”该基金经理说。

 赵世宏表示，打新收益可观，风险相对较小。“我司旗下基金，只要满足要求的都会积极参与。当然对于业绩增厚效果来说，规模较小的基金收益更显著。” 林渌则认为，现在创业板注册制很多细则还有待明确，因此以什么规模的基金去打新更合适还不好判断，还需要结合不同产品的波动率需求进行调整。

 整体来看，多家基金公司已在打新业务上形成相对完善的机制，未来将借助科创板打新经验进行创业板注册制打新。

 积极向机构投资者推介

 据了解，目前已有不少基金公司抓紧时间向机构进行打新基金的推介，准备路演材料等。

 东方基金表示，从机构资金的属性而言，他们在资金配置上有多元化的需求，对参与打新的基金产品存在较大的配置需求。

 上述国投瑞银基金相关人士也认为，预计创业板注册制改革实施之后会有所上升。

 张文玺介绍，融通基金已经向大中型银行、保险等机构渠道进行了多场路演。“预计创业板注册制的询价制度以及底仓市值要求大概率与科创板类似。由于之前科创板推出时赚钱效应比较明显，所以在目前的市场环境下，机构资金整体对创业板注册制打新都相当热情。”

 深圳一家中型公募市场部人士透露，所在公司正在制作创业板打新基金的宣传材料，主要面向机构客户。