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鹏扬基金王华:把风控放在首位 打造长期稳健回报
日期: 2021-07-19

时间:2021-07-19  来源:中国基金报  作者:李树超、续高

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“投资往往是周期往复的,上一个周期的极端悲观,常常是布局下一个周期的最佳机会。然而从投资者角度而言,一次无法承受的极端风险将给财富积累带来毁灭性的打击。因此,我们在投资中会把风险意识放在首位,为持有人追求长期绝对收益,以实现客户资产的长期增值保值。”谈及自己的投资观,鹏扬基金总经理助理、固定收益总监、鹏扬景润一年持有混合拟任基金经理王华作出上述表示。

以深度研究获取长期收益

王华毕业于清华大学化学专业,在校期间通过自考CFA开启了证券从业之路,2012年他任职银河期货研究员,随后担任银河期货自营子公司固定收益部总经理。2016年,他加盟鹏扬投资从事专户投资。随着鹏扬投资“私转公”设立鹏扬基金,王华自2018年起正式担纲公募基金经理。

在债券投资上,王华坚持以深度研究为基础去获取长期的超额收益。Wind数据显示,王华管理的多只固收产品业绩良好。以鹏扬添利增强为例,该基金自2019年3月成立以来,基金净值实现了稳健增值,截至2021年7月16日,该基金运作两年多实现年化回报7.99%,在同类型基金中排名靠前。

据王华介绍,目前鹏扬基金的固收投研体系采取团队作战的方法,按照研究、现金、利率、信用、增强等分为多个策略组,每个小组专注研究某一类资产的特性并挖掘投资机会,研究成果由公司共享,这种机制充分发挥了团队的专业化水平。与此同时,鹏扬基金还采取量化方法,将有规律的投资逻辑固化下来,并进行数字化整理,以提升投研效率。目前公司在大类资产配置、利率债交易等领域的量化模型运用上已逐步走向成熟。

基于较好的风控管理,王华在管产品保持了较低的回撤。数据显示,王华管理的“固收+”基金虽然在不同市场环境下成立,但历史最大回撤控制在3.5%以内,鹏扬添利增强今年以来的最大回撤仅0.81%。

债市投资价值优于去年

谈及即将发售的鹏扬景润一年持有混合基金,王华表示,这是一款为中低风险投资者量身定做的“固收+”基金,“新基金可以参与打新与港股投资,进一步增加策略的多样性,特别是港股,上半年先进制造与教育行业的调整创造了较好的投资机会。”

展望下半年债市,王华认为,经过近一年的调整,当前债券配置价值已优于去年,全年债市大概率会表现出牛市特征。

在他看来,当前基本面的发展对债市呈现有利的态势,随着紧信用效果逐渐显现,全市场利率水平趋于下降,预计三季度前后有可能出现一次绝佳买入机会,若近期资金收紧推动收益率上行,给出更好的买点,下半年的债券收益率将远超市场预期。

不过,王华也提示,当前债市信用风险仍较大,需要等待未来违约风险出清,市场才能见底回升。“我们目前的核心思路是规避信用风险,做好‘排雷’工作,严格筛选投资标的,而不是轻易冒风险做信用下沉。”

从各类债券的投资价值看,王华表示,目前与资源相关的煤炭、钢铁正处于阶段向上周期,下半年相对而言地方债是最佳配置品种。在债券投资上,今年杠杆不宜偏高,同时由于资金面波动较大,套息也不是较好的策略。

对于股票市场,他认为,目前股市的核心矛盾是部分板块的估值与业绩增速不匹配,但部分板块和个股也出现较好的配置价值。“由于当前股市仍存在很多不确定性,在后续操作上,我们会更注重个股的精挑细选,不会在权益仓位上做过多冒险。”

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